AI算力海潮持续席卷全球，光�？樾幸嫡�演出一场大戏：一壁是高毛利驱动全行衣珐产、本钱加码；另一壁是产业链供给瓶颈凸显，主题芯片、关键辅料等镣铐造约产能开释。 2026年，光�？樾幸到�入“产能抢跑、供给受限、技术迭代、格局沉构”的全新阶段。稀缺产能抢夺加剧，倒逼硅光规划从备选跃升为主流，下一代技术暗战已开启。 凭据证券时报记者统计，今年一季度新易盛毛利率已达49.16%，较2025年同期稳中有升；中际旭创毛利率迎来发作式增长，从去年同期36.70%攀升至46.06%。拉长周期来看，两年内里际旭创、新易盛、剑桥科技、光迅科技、联特科技和长芯博创等主题光�？樯鲜泄�司均匀毛利率提升显著。 2022年一季度至2026年一季度，7家主题光�？楣�司在建工程总额从5.56亿元一掳招萘38.98亿元，四年间涨幅超6倍，2026年一季度同比增长近2倍。其中龙头中际旭创扩产力度最为凸起，其在建工程从2025年一季度的1.56亿元骤增至2026年同期的23.6亿元，同比涨14倍。 固定资产端同样高速扩张。凭据证券时报记者统计，从2022年一季度至2026年同期，四年间7家企业固定资产计算从71亿元增至197亿元，涨幅近180%。 产能扩张的同时，企业纷纷囤货锁定稀缺原资料。2023年至2025年，7家公司存货中的原资料一路上涨，计算别离约为46.5亿元、68.3亿元和110亿元，中际旭创、新易盛原资料囤货最凶猛，2025年原资料同比增长别离约100%、60%。 预付款也是光�？楣�司提前锁定上游物料的方式之一。凭据证券时报记者统计，进入2026年，一季度7家公司预付款计算达32.22亿元，同比增长超3倍。两巨头锁单措施更显著，中际旭创、新易盛去年一季度预付款别离约1亿元、0.03亿元，今年同期已达14.88亿元、6.82亿元，别离大增13倍、超200倍。 本钱市场正成为行业第二战场，定增、港股上市等融资伎俩持续为厂商“弹药库”补货。今年以来，光迅科技35亿元定增获批，剑指高端光�？椴�能；剑桥科技率先登陆港股，募资46.16亿港元；联特科技、华工科技等纷纷推动“A+H”上市；市场层面传出中际旭创、新易盛也在筹备港股上市。“扩产+囤货+融资”的竞争系统全面成型。 2025年下半年以来，光�？樯嫌沃魈馕锪先�面垂危。磷化铟衬底、EML芯片（电吸收调造激光器芯片）、DSP芯片（数字信号处置芯片）、法拉第旋光片、硅透镜等关键环节均出现分歧水平的产能瓶颈。 先看DSP芯片。该芯片如同光�？榈摹敖翟攵�机”，掌管滤除信号杂音，确保高速传输不失真。无数被访对象通知证券时报记者，该市场由美国高通、Marvell主导。国内头部光�？槌�商的DSP芯片由美国云厂商指定美国供给商供货，贴片后返销美国。由于台积电无数先进产能被AI芯片包圆，DSP电芯片从设计到试产的“入场券”已排至2028年。 EML芯片是光�？樵毒嗬胪ㄑ兜摹靶脑唷�，尤其用于长距离传输，尤为稀缺。“该芯片工艺复杂、良品率低，一上量，良品率很难把控，成本高、供货量不及。”一上市公司光芯片掌管人李烨（化名）暗示，目前国内多家龙头公司不休进行技术突破，在部门领域已率先形成批量交付能力。 一是原资料磷化铟衬底紧缺。一家国内磷化铟衬底主题厂商向证券时报记者暗示，全球能不变量产磷化铟衬底的厂商寥若晨星，国表重要是日本住友以及美国AXT，国内只有少量产能。 前述磷化铟衬底主题厂商对证券时报记者坦言，行衣珐产并非易事。单晶成长环节是主题瓶颈，行业良品率普遍不高，单晶炉设备定造周期长。以云南锗业为例，目前该公司已根基通过国内主流客户的认证，打算用18个月将产能扩大至45万片（折合4英寸），产能会逐步开释。据Omdia汇报，2026年全球磷化铟衬底需要约260万—300万片，但有效供给仅约75万片，供需缺口高达70%以上。 二是关键设备稀缺。苏创投一投资经理通知证券时报记者，真正成为EML芯片扩产“硬约束”的，是上游表延和芯片造作环节的关键设备——MOCVD，该设备依赖进口，交货期较长，全球都在抢购，谁买得早谁就有优势。 芯片造作之表，后路测试也成为拥塞之地——它决定芯片是否合格、能否出货。永鼎股份光芯片掌管人李鑫对证券时报记者暗示，国内测试设备厂商订单忽然激增，产能跟不上。而从芯片上料到精准对位，从参数判读到分拣归类，每一个环节都必要纯熟技工，培训周期长。 除主题芯片表，幼多精密元件也可能对光�？榱坎�佑装一票否决权”。其中法拉第旋光片尤为沉要，它是光隔离器的主题资料。证券时报记者相识到，全球产能高度集中于日美，国内虽有开发但量很少。法拉第旋光片厂商福晶科技人士暗示，公司目前有关产能已鼓和，如要扩产，一是投资大，二是成本高。 结构性紧缺进一步加剧了行业内的资源抢占。国内一家半导体私募投资机构首创人对证券时报记者暗示，头部企业提前预付定金锁定设备、衬底、激光器产能，甚至通过股权合作绑定供给链资源。 对于当前光�？樯嫌挝锪系那啡�，永鑫方舟治理合资人、永鑫集团董事长韦勇通知证券时报记者，主题原因就是需要太大，扩产来不及。某证券公司通讯首席分析师周锦（化名）对证券时报记者判断，需要跑得比供给快，这一轮供需严重至少将持续两年。 上游供给持续欠缺，在这一压力下，市场格局加快分化，企业得救蹊径分化为战术锁产能、技术换赛路、卡位国产代替三风雅向，同时下一代前沿技术博弈悄然开启。 头部企业凭借供给链掌控力不休拉大与二线厂商的差距。以中际旭创为代表的传统龙头，通过提前锁定海表主题芯片产能、绑定大客户、美满成本节造系统，不变了“一超多强”的格局。 然而，EML芯片的极端紧缺催生了新的供给链博弈。武汉市幼满书简科技发展有限公司首创人兼CEO陈望珍对证券时报记者暗示，一是部门微纳光学、磁性资料厂商凭借法拉第隔离器与Lumentum、索尔思等互换EML芯片，形成联盟；二是北美云厂商起头绕过光�？槌�，直接向上游锁定产能。苏创投投资经理通知证券时报记者，这仅是部门博弈，一线厂商凭借规模效应依然是云厂商的首选。陈望珍指出，若此类模式泛化，传统�？槌�商的溢价空间与产业链话语权有被弱化的风险。 在迎头赶上的厂商堡垒中，黑马也已起头涌现。2025年被东山精密收购的索尔思光电备受关注。受访的投资机构指出，其优势在于兼具国内表的产业渠路，一旦产能顺利落地，公司或有望从当前的追赶者行列，迈入行业当先堡垒。 业内头部企业普遍通过长协锁价、锁量，提前锁定磷化铟衬底、激光器、测试设备等主题物料，以产业链深度绑定保险供给不变。李鑫介绍，永鼎股份早在2022年便前瞻布局MOCVD设备及IDM工厂，提前储蓄冗余产能，并通过多设备布局，进一步强化供给链的缜密合作关系，在此轮机缘中占得先机。 李烨则补充，今年他把供给链治理提到前所未有的高度，频仍出差对接，“以前从没下这么大功夫，今年供给链最难，甲方要当乙方过”。周锦则强调，“扩产保供是第一位的”。在缺货周期中，谁能拿到更多物料、保险客户供给，谁就能坚韧甚至提升市场份额。 周锦对证券时报记者称，此前国产厂商难以进入北美主题供给链，是由于海表供给链自食其力、没出缺口；而当前的缺货格局下，海表厂商优先保险自身算力集群，自动铺开了国产产品的测试验证门槛，为国内光芯片、光器件企业切入北美供给链创造了测试、认证、批量导入的机缘。这是企业跻身一线供给商堡垒的关键机遇。 其四，在技术路线上，硅光正加快代替传统规划，成为中短距场景简直定性方向，在未来技术演进中，硅光技术的沉要性会越发凸起。李烨则对证券时报记者暗示，面对EML与DSP双沉紧缺，硅光规划门槛低、供给链稳，良品率大幅提高，成本也有所降落。“能用硅光，各人城市优先选。”但在长距离场景，EML仍不成代替。 AI算力驱动的扩产彻佚遭逢主题物料欠缺，供给链管控能力成为输赢手——谁锁得住产能、稳得住客户，谁就能抓住国产代替的黄金窗口，乘风而上。硅光加快代替已成确定性方向，而下一代技术博弈也已开启：英伟达全力押注CPO共封装光学技术，谷歌深耕OCS光线路互换机技术。把握主题产能与自主技术的国产头部企业，有望在技术迭代的新一轮较量中抢占先机。