受益于电动汽车、超急剧充电、人形机械人等下游市场急剧崛起，碳化硅功率器件行业正迎来新一轮盈利窗口，产业需要高速增长，国产代替空间愈发辽阔。
在此行业风口之下，深耕碳化硅领域的企衣扶江根基半导体股份有限公司（以下简称"根基半导体"）于6月再度冲击港股IPO，这也是公司继2025年5月27日、2025年12月4日两次递表失效后，第三次向港交所递交上市申请。
据招股书援引弗若斯特沙利文数据，按2024年收入推算，公司在中国碳化硅功率�？槭谐∨琶诹�，市场份额为2.9%，在国内企业中排名第三 ；在中国碳化硅分立器件市场及功率半导体栅极驱动市场排名均为第九，市场份额别离为2.7%及1.7%。
根基半导体方面向北京商报记者介绍，公司是国内首批具备碳化硅功率器件全链条自主能力的垂直一体化IDM企业之一，业务覆盖碳化硅芯片设计、晶圆造作、�？榉庾啊⑶萌鞒�，形成了应对供给链颠簸的主题护城河，2025年营收已突破3.1亿元人民币。
但在赛路高景气与自身营收增长的背后，受国际巨头份额强势的行业格局造约，叠加自身尚未实现盈利的近况，公司新一轮IPO赶考仍旧挑战沉沉。
前述电动汽车、人形机械人等新兴领域的持续放量，带头碳化硅功率器件成为半导体优质高景气赛路，行业市场规模因而迎来发作式增长。
技术层面，相较于传统硅基器件，碳化硅器件具备能耗更低、转换效能更高、适配高压高频场景、耐高温不变性强蹬着势，美满适配新能源、高端工业、智能设备等产业的升级需要，正逐步代替传统硅基产品，推动电力电子行业技术改革，市场渗入速度持续加快。
行业层面，据招股书引用弗若斯特沙利文等机构资料，2020年至2024年，全球碳化硅功率器件市场规模从45亿元增长至227亿元，年复合增长率达49.8%，涨势迅猛且将持续一连，预计2025年至2029年，全球市场仍将维持40.5%的高年复合增长率，2029年市场规模有望攀升至1106亿元。
伴随技术迭代与落地遍及，碳化硅在全球功率器件市场的渗入率持续提升，从2020年的1.4%升至2024年的6.5%，预计2029年将突破20.1%，代替空间进一步打开。
国内市场增长态势更为凸起，增速甚至远超全球均匀水平。2020年至2024年，中国碳化硅功率器件市场规模由11亿元增长至69亿元，年复合增长率高达59.7%，预计2025年至2029年国内市场年复合增长率可达47.1%，2029年市场规模将达到428亿元。
上海一家头部具身智能企业有关人士向北京商报记者介绍，碳化硅功率器件重要用在人形机械人的关节伺服系统里，配套关节驱动电机工作，是机械人活动节造有关的沉要零部件。
据招股书，新能源汽车仍是当前拉动碳化硅需要的主题根基盘。对比传统硅配件，碳化硅�？槟芟灾骷醭盗镜缜⒊翟爻涞缁方诘牡缌克鸷�，既拉长新能源车续航里程，又大幅提升快充速度，高度贴合车企高压平台升级趋向。2024年国内新能源车渗入率已经达到40.9%，远超全球均匀水平，车规级碳化硅器件市场需要因而同步增长。
而在光伏、智能电网、轨路交通、通讯基建等工业领域，既能提升能源转化效能，又能缩幼设备体积、降低持久运行能耗的碳化硅产品同样日渐成为刚需 ；至于人形机械人、低空通航飞行器等新兴赛路，新技术、新产品的急剧崛起为行业打开了长远增量空间。
谈及自身赛路布局，根基半导体向北京商报记者泄漏，公司新能源车业务已经成立了先发竞争优势。截至2025年12月末，公司碳化硅整车解决规划已装车超14万辆新能源汽车，全面适配400V、800V两大主流车载平台，按出货量稳居国内400V平台车载碳化硅器件本土厂商首位。随着行业800V高压平台全面遍及，车载主驱逆变器的碳化硅搭载比例或将持续走高，成为公司未来沉要的业绩增量。
而人形机械人这类具身智能赛路，则是公司持久布局的"长坡厚雪"赛路。目前企业已经实现适配机械人场景的低损耗、高集成功率器件与栅极驱动技术储蓄，卡位未来产业的发展盈利。
据招股书，2024年国内碳化硅功率器件整体市场中，根基半导体以2.8%的市场份额位列行业第八 ；在主题功率�？橄阜秩�，公司市占率2.9%、排名行业第六，稳居国内本土厂商第一梯队。但国内赛路格局持久由国际头部企业主导，前三家海表厂商计算占据国内过半市场份额，行业集中度较高，本土企业想要持续扩大份额、突破巨头壁垒，或仍必要持久的技术、产能与客户沉淀。
业绩层面，2023—2025年公司营收从2.21亿元稳步增长至3.11亿元，业务规模持续扩张。但公司自成立以来始终未实现盈利，2023年公司毛损率达59.6%，2024年伴随产销规模提升大幅优化至9.7%，盈利情况显著好转 ；2025年受上游原资料高价、新投产产线前期折旧牵累，毛损幼幅反弹，毛损率回升至10.9%。
净吃亏走势同样升沉不定，2023年公司整年净吃亏3.42亿元，2024年吃亏收窄至2.37亿元，2025年再度回升至3.35亿元。凭据招股书披露，公司录得吃亏源于市场化定价战术、高昂碳化硅原资料成本，叠加新产线大额初期折旧。同时公司持续加码研发与产能建设，高额用度支出、债务财政成本持续走高，也带来经营现金流持续净流出、流动负债阶段性走高，短期盈利转正仍面对不幼压力。
眺远营销征询董事长兼CEO高承远向北京商报记者分析，目前碳化硅行业的增长逻辑已有转变迹象，新能源汽车仍旧是行业主题根基盘，但在新能源车之表，低空飞杏注人形机械人被视作行业较为鲜明的"第二增长曲线"，对于本土碳化硅企衣反说，既要抢抓现有成熟产业的进一步大规模落地机遇，也要提前做好技术储蓄，期待新兴赛路迎来产业发作。
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