中金公司最新研报指出 ，快试祆下AI视频天生工具“可灵AI”持续领跑全球视频天生赛路 ，技术迭代与贸易化进展超预期�；谠げ饪闪槎懒⒐乐荡�60亿美元及对快手生态的赋能潜力 ，中金上调快手指标价21%至80港元 ，对应38%上行空间 ，维持“跑赢行业”评级。
研报引述权威调研机构POE于2025年5月颁布的汇报数据 ，显示快手可灵系列模型（蕴含2.0大家版、1.6版及1.5版）在全球AI视频工具市场的接见量份额已高达30.7% ，稳居行业第一。这一当先职位源于快手持续的技术投入和急剧迭代能力。据悉 ，截止目前 ，可灵AI已实现超过20次迭代 ，并在今年5月末推出了2.1系列模型 ，在单元功夫产能、天生质量提升的情况下 ，可灵2.1模型的天生速度进一步压缩 ，且天生成本根基维持在与1.6版本相当的水平。这种“加量不加价”的优势 ，显著提升了用户创作效能 ，也加强了其贸易竞争力。
在P端市场 ，可灵AI目前聚焦于服务有不变创作需要的群体 ，先逐步渗入专业市场 ，聚焦高价值用户。凭据中金测算 ，当前可灵AI的P端付费渗入率尚处于个位数百分比水平 ，较成熟的内容造作出产力工具（通常超过10%）仍有显著提升空间。此表 ，可灵AI的用户规模及ARPU也有望逐步提升。
在B端市场 ，可灵AI正积极拓展利用场景 ，其API生态和行业定造化解决规划需要旺盛。目前 ，可灵AI的技术已覆盖影视造作、告白营销、游戏等场景。中金预计 ，未来其利用场景有望向工业设计等领域拓展。
此表 ，汇报出格强调 ，可灵AI团队注沉投入产出效能 ，当前在推理层面已实现利润打平 ，为持续发展提供了坚实基础。中金测算 ，至2025岁暮 ，可灵AI的年化收入（ARR）有望达到2亿美元。
基于可灵AI在视频工具领域的技术当先性、清澈的贸易化蹊径及其巨大的增长潜力 ，中金赐与可灵AI单独估值约60亿美元。综合思考可灵AI的远景及其对主业的协同效应 ，中金维持对快手2025-2026年的盈利预测 ，但将指标价从原来的水平大幅上调21%至80港元。该指标价对应2025年和2026年Non-IFRS市盈率别离为16倍和14倍。以快手当前约58港元的股价推算 ，其2025/26年Non-IFRS市盈率仅为12/10倍 ，显著低于行业均匀水平 ，估值吸引力凸显。
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