编者按：当美国、欧洲、中国香港等经济体相继出台不变币监管律例 ，传统金融系统的天堑在数字经济海潮中加快消融 。不变币正以“技术创新+合规发展”的双轮驱动模式 ，成为沉构全球金融格局的主题变量 。证券时报今起推出“聚焦不变币”栏目 ，持续追踪不变币生态全链条参加主体：深度对话监管机构的政策造订逻辑 ，解码刊行方的合规运营蹊径 ，解读投资机构的价值判断逻辑 ，以多维视角全景出现这一新兴金融业态的发展图谱 。
在香港虚构资产买卖生态中 ，买卖所表演着关键角色 。目前 ，已有11家企业获得香港证监会（SFC）发放的虚构资产买卖平台派司 ，HashKey集团旗下HashKey Exchange为其中之一 。HashKey集团为不变币刊行人“圆币科技”的投资方 ，且已与京东不变币达成合作 ，HashKey Exchange也即将上线多种不变币 ，从法币门户扩张至不变币门户 ，实现不变币与法币的无损换汇等服务 。
就香港《不变币条例》将若何坚韧和提升香港国际金融中心的职位 ，以及香港金融市场的生态将会产生什么变动等问题 ，HashKey集团董事长肖风近日接受了证券时报记者的采访 。在采访中 ，肖风系统阐释了不变币在普惠金融、跨境业务及人民币国际化过程中的主题价值 。肖风暗示 ，不变币正以技术赋能突破传统金融壁垒 ，而香港凭借造度创新有望成为这一刷新的全球枢纽 。
“技术层面已经没有不成逾越的天堑了 。美元不变币USDT（Tether ，泰达币）已经全球流通超过10年 。它真正的突破在于解决了普惠金融的最后一公里 。”对于好多人不安的技术问题 ，肖风很注定地说 。
在幼我金融场景中 ，不变币成为普惠金融的一个切实案例 。肖风以非洲为例 ，数据显示 ，非洲约60%人丁不足银行账户 ，却能够通过手机钱包接入不变币系统 ，实现了“无账户跨境支付” 。这让非洲成为目前不变币使用人数最多的大洲 。肖风以为 ，这一景象的底层逻辑在于不变币对传统支付系统的颠覆：用户无需银行账户 ，只需下载钱包APP即可接管全球不变币 ，进而通从前中心化买卖平台实现钱币兑换 。
而在企业业务场景中 ，不变币同样阐扬了普惠价值 。对中国跨境电商而言 ，不变币已成为业务方便化的主题工具 。“内地幼商户海表收款中 ，USDT占比逐年攀升 ，险些家家都有USDT钱包 。”肖风泄漏 ，通过香港持牌买卖所 ，商户可将USDT以万分之三的手续费兑换为港币或者美元 ，再合规汇回内地 ，这一流程较传统银行电汇节俭70%的功夫与成本 。
针对8月1日执行的《不变币条例》 ，肖风解读其主题在于“分类监管”：对于“零售不变币” ，仅限香港金管局核准的不变币刊行商面向散户刊行 ，且必须100%储蓄金支持 ；而对于未获核准的不变币 ，如USDT/USDC（USD Coin ，美元币）买卖等 ，仅可在专业投资者间买卖 ，不容向散户盛开 。这种“双轨造”为全球监管提供了参考 。
“香港既没有一刀切不容 ，也没有放任自流 ，而是通过沙盒试验、分层治理平衡创新与风险 。”肖风说 。据他泄漏 ，香港在测试“不变币反洗钱智能监控系统” ，通过区块链数据分析可疑买卖 ，响应功夫从传统的24幼时缩短至30分钟 。
HashKey Exchange作为香港最大的持牌虚构资产买卖所 ，已在2023年成为香港首家面向零售用户展业的持牌买卖平台 。而在《不变币条例》执行后 ，其角色将会怎么变动 ，肖风也作了具体诠释 。
肖风将香港持牌加密钱币买卖所的角色概括为“双向衔接器”：一方面 ，通过对接银行系统实现法币出入金 ；另一方面 ，以严格的KYC（Know Your Customers ，相识你的客户）与反洗钱机造确保合规衔接 。
“在岸合规买卖所必须像海关一样 ，既要买统统路 ，又要守住监管红线 。”肖风说 ，HashKey Exchange处置不变币兑换时 ，需对每笔买卖进杏装资金起源—用处”双沉核验 ，这一机造使其成为全球合规性最高的不变币买卖枢纽 。
而在跨境支付环节 ，数字钱币买卖所的一个沉要作用是国际业务结算的合规转换器 。针对内地商户的结汇痛点 ，买卖所形成了“海表收U—香港兑换—境内结汇”的关环 。“商户收到USDT后 ，在香港换成港币 ，再通过正常业务渠路汇回内地 ，全程切合表汇局划定 。”肖风泄漏 。
香港《不变币条例》的通过 ，将若何影响人民币国际化过程 ，也引发了业内多多会商 。肖风则提出离岸先杏注央行数字钱币（CBDC）衔接和自下而上三个方向 。
关于人民币不变币的落地蹊径 ，肖风提出可索求“三阶段战术”：首先 ，在香港刊行离岸人民币不变币 ，初期仅限机构客户使用 ；其次 ，对接海南自由业务港、粤港澳大湾区的自由业务账户系统 ，允许区内企业用不变币结算 ；最后 ，在技术成熟后推出在岸人民币不变币 。
对于数字人民币和人民币不变币的衔接 ，肖风则建议 ，构建“法定钱币—不变币”双层架构 。他建议将CBDC与不变币系统买通：不变币刊行商在央行开立CBDC账户 ，收到用户人民币后 ，兑换为等额CBDC ，再在链上铸造不变币 。“这样既保留了法定钱币的信誉基础 ，又赋予不变币可编程性 。”此表 ，不变币刊行人还能通过智能合约设定“人民币不变币仅限东南亚业务使用 ，90天内须回流”等约束条款 ，以达到有效防备本钱表流风险 。
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